本周港股市集照旧没能扭转短期回调的态势，不管是泡泡玛荒谬公司亮丽的财报，如故改进药板块迎来“DeepSeek时代”，都难以对消高额配售给市集带来的压力九游体育app(中国)官方网站，这种压力既来自于资金面，也来自于情态面，恒指周线三连阴。那么，当价值重估遇上高额配售，港股的叙事变了吗？

　　世界科技股都在跌

　　恒生指数全周累计下落1.11%，邻接三周跌幅在1%以上，大市交投显耀萎缩。科技股仍然是领跌主力，恒生科技指数全周跌幅为2.36%。

数据开首：Wind  制图：董凤斌

　　世界科技股遇到抛售潮，纳斯达克100指数本周下落2.39%。来骄矜盛的论说浮现，对冲基金本周抛售世界科技股的数目为5年来第二高，仅次于2024年8月初的抛售鸿沟。此轮抛售中，好意思国科技股抛售数目占净抛售的75%。

　　从恒生笼统行业指数发达来看，12个行业板块中仅有3个高涨，改进药、黄金、铜等关系个股受到追捧，带动医疗保健业和原材料业指数区分高涨3.41%和2.50%。资讯科技业指数跌幅居首，达2.31%。

　　追捧高折价H股的来去逻辑出现逆转，恒生沪深港通AH股溢价指数在3月19日创出128.31点新低后，本周出现显耀高涨，累计涨幅1.65%。现在一皆151只A+H股的AH比价均在1以上。

　　南向资金抓续净流入

　　港股的抓续诊治并莫得挣扎南向资金的关心，本周南向资金净流入鸿沟放大至371.80亿港元。本年以来累计净流入鸿沟已达到4357.38亿港元。

　　与南向资金抓续净流入变成昭着对比的是，本周国外资金流出港股市集的鸿沟再度放大。

　　把柄港交所逐日知道的各种中介机构抓股数据，不难估算资金流向。以国外中介机构为例，率先筹画其近一周关于每一只港股的抓股数目变化，之后将抓股数目变化与近一周成交均价相乘，估算国外中介机构关于每一只港股的净流入或流出情况，终末将所有港股的数据加总，即不错大体估算放洋际资金的动向。

　　估算成果浮现，本周国外中介机构资金净流出307.40亿港元，较上周显耀放大。自2月10日以来，国外中介机构累计资金净流出达到1375.65亿港元。

数据开首：香港来去所、Wind  数据整理、制图：董凤斌

　　从具体个股来看，内资与外资的博弈也比拟较着。

　　Wind数据浮现，本周南向资金净流入鸿沟居前的三只港股区分为小米集团、好意思团、招商银行，其中小米集团净流入鸿沟朝上40亿港元。而本周国外中介机构净流出鸿沟居前的三只港股碰劲亦然上述三只，其中小米集团净流出鸿沟朝上80亿港元。与此同期，国外中介机构本周净流入额最高的为腾讯控股，超70亿港元；而南向资金则净流出腾讯逾50亿港元，位居净流出榜首。

　　高额配售影响几何

　　3月以来，港股价值重估行情向纵深演绎，恒生指数也一度面临25000点。港股再融资市集也扰乱超卓，多家车企接踵开启闪电配售。

　　比亚迪于3月4日配售融资约435亿港元，为曩昔十年世界汽车行业鸿沟最大的股权再融资边幅，亦然港股市集历史上鸿沟第二大的闪电配售边幅。三周之后的3月25日，小米集团告示配售融资426亿港元，闪电配售鸿沟位居港股历史第三位。随后，3月27日，蔚来告示通过闪电配售方式筹集40.3亿港元。

　　Wind数据浮现，限制3月28日，本年以来港股配售鸿沟已达到1163亿港元，相称于2023年和2024年鸿沟的总数。

数据开首：Wind 制图：董凤斌

　　春节以来，中资科技股的价值重估和叙事逻辑的鼎新带动港股领涨世界。中金公司日前发表论说以为，从情态层面看，本轮恒指和恒生科技的涨幅主要由风险溢价的回落孝顺。现时恒生指数风险溢价为6.0%，与客岁“9.24”行情以及2023年头高点对应情态接近，并低于2013年以来的均值水平。

　　那么，上市公司的高额配售关于港股的叙事逻辑将产生若何的影响？

　　关于市集情态层面的影响不能幸免。有港股投资者向记者暗示：“配售是公司的策略需要，但高位配售无疑会毁伤中小投资者利益。”

　　从历史上来看，Wind数据浮现，港股配售鸿沟最高的年份为2015年，达到4364亿港元；另外，2017年和2021年的配售鸿沟也均朝上3300亿港元。而大开恒生指数的K线图，不难发现，上述这三个年份恰好对应着港股三轮牛市高点，随后均出现了较大幅度的回落。

　　虽然，也有乐不雅者以为，港股的高涨逻辑将从前期的分母端即风险溢价补救为分子端。跟着AI技能迟缓落地，中资科技公司的成长性将迟缓收复，通盘港股的估值框架将回到成长逻辑，分子端将孝顺畴昔港股的主要涨幅。

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背负剪辑：王若云 九游体育app(中国)官方网站